計量論壇

公司是國內數字壓力檢測儀器儀表行業代表企業。部分產品在質量、技術含量上已達到或超過外國競爭對手,具有價格、服務優勢;相比國內企業擁有技術、人才、管理、市場、規模等多方面優勢。目前公司體量較小,2011年國內數字壓力檢測儀器儀表的市場占有率為2.63%,國內溫度校準儀器儀表的市場占有率為3.49%。2008-2014年公司營收復合增長率為22.59%,毛利率一直在70%以上。

注重產品研發,公司增長后勁足。公司報告期研發費用占營收的8.48%,專業研發人員占員工總數的18.83%,已獲得授權的專利共79項,參與了一系列國家、行業標準和檢定規范的制定,本次募投項目之一即為研發中心擴建項目。公司在技術研發上的布局和持續投入將保障公司與五大發電集團、“三桶油”、寶鋼等龍頭央企間的合作關系,同時幫助公司進一步開拓國內外市場。

國際、國內儀器儀表行業市場前景廣闊。2008年國際儀器儀表市場規模為3672億美元,2003-2008年復合增速達15.80%。近年來我國頒布了眾多推動儀器儀表行業發展的政策,隨裝備國產化的推動,企業對節能減排、安全生產要求的提高,數字壓力檢測、溫度校準儀器儀表的市場需求將持續擴張。2012-2014年公司數字壓力檢測儀器儀表占主營業務收入的比例分別為82.25%、84.38%和87.07%;根據中國儀器儀表學會的報告,2010年數字壓力檢測儀器儀表市場容量為22.01億元,2015年市場容量達40.29億元,復合增速12.85%,廣闊的市場空間為公司營收增長提供了良好基礎。

募投項目:本次募集資金主要用于數字精密壓力檢測儀器儀表擴產項目、研發中心擴建項目和補充流動資金,所有項目投資額約1.95億元,募集資金1.85億元,所有項目達產并實現效益后,預計每年可新增營收8763.74萬元。

公司此次發行新股數量為不超過1020萬股,發行后總股本不超過4080萬股,募集金額約1.85億元,發行費用2622.04萬元,發行價格為18.12元/股。攤薄計算公司2015-2017年EPS分別為1.11、1.34和1.52元,按照可比公司15年動態估值,我們給予公司2015年30-35x動態PE,合理價值區間應為33.30-38.85元。